Sistemul paralel.Pericolul băncilor din umbră
Dacă ați fi întrebat în urmă cu câteva luni de unde ar putea să vină următoarea criză financiară, probabil că majoritatea oamenilor nu ar fi spus că de la băncile regionale. Mai degrabă ar fi ghicit că este vorba despre sectorul bancar paralel, care a crescut dramatic de la criza globală din 2008. Și rămâne mult mai puțin reglementat decât băncile tradiționale.
Când pandemia a lovit, non-bancari precum fondurile speculative și fondurile deschise de pe piața monetară s-au retras de pe piețele cheie de credit, forțând guvernele să intervină pentru a stabiliza lucrurile.
Potrivit Financial Times, băncile din umbră vor deveni un adevărat „nod de risc” în acest an și după aceea. Economiștii dau exemplul problemelor care se pregătesc în cazul împrumuturilor pentru proprietăți comerciale și al fondurilor imobiliare cu capital privat.
Aici se întâlnesc poveștile despre banca din umbră și băncile mici. Băncile mici dețin 70 % din totalul împrumuturilor imobiliare comerciale, a căror creștere a fost mai mult decât triplată din 2021. Ca urmare a relaxării normelor pentru băncile comunitare, instituțiile financiare mai mici au investit, de asemenea, mai mult în active mai riscante deținute de fondurile de capital privat și fondurile speculative (la fel ca și alte instituții care caută randamente mai bune, inclusiv fondurile de pensii).
Finanțarea băncilor mici pentru imobiliarele comerciale se restrânge acum. Împreună cu creșterile ratelor dobânzilor, va deraia investițiile și va pune presiune asupra fondurilor de capital privat cu împrumuturi care ajung la scadență sau care au nevoie de injecții de capital.
După cum a stabilit o notă recentă a TS Lombard, se așteaptă ca nivelul scadențelor datoriilor imobiliare în 2023 să fie ridicat. Asta înseamnă că managerii de active ar putea fi nevoiți să apeleze la investitori pentru mai mult capital (ceea ce va fi o negociere dificilă în acest moment) sau să vândă proprietăți din portofoliul lor pentru a acoperi împrumuturile.
Marii indici imobiliari au devenit deja negativi în 2022. Este posibil ca preocupările legate de sectorul imobiliar comercial să înceapă să scoată la iveală alte vulnerabilități – sau cel puțin asimetrii – din sistemul financiar și, în special, din băncile din umbră.
Administratorii de active nebancare au devenit bogați pentru că au reușit să facă tranzacții pe care băncile mai reglementate nu le-ar putea face.Luna aceasta, politologul Brett Christophers va publica o carte intitulată Our Lives in Their Portfolios: Why Asset Managers Own the World. El crede că am trecut de la capitalismul financiarizat la ceva mai insidios – o societate a managerilor de active în care titanii finanțelor dețin „sisteme și cadre fizice esențiale” – casele în care locuim, clădirile în care lucrăm și sistemele de energie care ne luminează orașele. Este un proces care a fost accelerat de planurile de stimulare fiscală post-Covid, care au încurajat mai multe parteneriate public-privat pentru infrastructură.
Citatul de început al cărții lui Christophers este cel al lui Bruce Flatt, director executiv al Brookfield Asset Management, care spune: „Ceea ce facem noi este în spatele scenei. Nimeni nu știe că suntem acolo”.
Ei bine, nu mai este cazul. Problema capitalului privat în sectorul imobiliar rezidențial a fost bine explorată. Odată cu iminenta criză din sectorul imobiliar comercial, este posibil să ne uităm mult mai atent la imperiile de cărămidă și mortar cu grad ridicat de îndatorare construite de băncile din umbră și la riscurile pe care le prezintă privatizarea acestor active.
National
