De Howard Schneider
WASHINGTON (Reuters) – Rezerva Federală a SUA a anunțat vineri planuri pentru o conferință în perioada 15-16 mai și evenimente publice „Fed Listens” în toată țara, ca parte a unei revizuiri a strategiei și a abordării sale pe termen lung față de elaborarea politicilor.
Așa-numita „evaluare a cadrului”, a doua dintre ceea ce sunt acum intenționate ca analize regulate pe cinci ani ale abordării globale a băncii centrale americane asupra politicii monetare, va începe cu discuții între factorii de decizie politică începând din ianuarie, dar se va uita în afara instituției ca bine prin conferință și evenimente comunitare.
„Suntem deschiși la idei noi și feedback critic și vom prelua lecțiile din ultimii cinci ani și vom adapta abordarea, acolo unde este cazul, pentru a servi cel mai bine poporul american, față de care suntem responsabili”, a declarat președintele Fed, Jerome Powell, într-o declarație.
În special, declarația spunea că obiectivul de inflație de 2% al Fed „nu va fi punctul central al analizei”, o probabilă dezamăgire pentru unii din cercurile academice și de analiză a politicilor care consideră că specificarea unei ținte și nivelul la care este stabilită au devin probleme pentru banca centrală.
După o revizuire similară în 2019, Fed și-a revizuit cadrul în 2020 pentru a pune mai mult accent pe obiectivele sale de ocupare a forței de muncă și pentru a permite unei perioade de inflație ridicată să compenseze perioadele în care inflația a fost prea scăzută, așa cum a fost în cea mai mare parte a anilor 2010 și până în prezent. pandemia de COVID.
Unii au acuzat că această abordare și modul în care Fed a aplicat-o au încetinit răspunsul băncii centrale la inflație, deoarece prețurile au început să se accelereze în 2021.
În comentariile la un eveniment din Dallas Fed din 14 noiembrie, Powell a formulat o întrebare de bază la care va trebui să răspundă revizuirea: dacă experiența din ultimii câțiva ani, cu inflație și rate ale dobânzilor ridicate, înseamnă că banca centrală ar trebui să revină la un formă tradițională de elaborare a politicilor care pune mai mult accent pe menținerea inflației limitate și este mai puțin preocupată de problemele care provin dintr-un mediu cu inflație scăzută, cu rate scăzute.
„Nu ar trebui să schimbăm cadrul pentru a reflecta ratele dobânzilor mai mari acum, astfel încât unele dintre modificările pe care le-am făcut probabil să nu fie necesare sau, în orice caz, să nu mai fie cazul de bază?” spuse Powell. „Cazul de bază ar trebui să fie mai mult ca o funcție de reacție tradițională, în care nu promiți o depășire, ci doar țintiți inflația. Nu am luat nicio decizie, dar acestea sunt întrebările pe care ni le vom pune”.
Pentru cea mai mare parte a anilor 2010, rata de referință a Fed a fost fixată aproape de nivelul zero, totuși, în ciuda acestor condiții financiare foarte slabe, inflația a fost blocată sub țintă. A fost o situație supărătoare pentru Fed și una care a dus la îngrijorare că SUA intraseră într-o eră de stagnare economică prelungită.
Povestea continuă
Cadrul aprobat în 2020 a fost orientat în jurul acestui set de circumstanțe, concentrat asupra modului de reacție atunci când inflația era prea scăzută și acordând o prioritate mai mare încercării de a menține ocuparea forței de muncă la un nivel ridicat, deoarece inflația ridicată nu era considerată un risc atât de mare.
Alte probleme care pot fi discutate, și pe care foștii oficiali ai Fed și alții au început să se gândească, sunt modul în care banca centrală își poate comunica cel mai bine planurile de politică și dacă ar trebui sau nu să facă promisiuni cu privire la viitoarele decizii privind rata dobânzii.
Formularea strictă a „orientări anticipate”, care se angajează să mențină ratele dobânzilor la zero până când piața muncii și-a revenit din recesiunea pandemică, a împiedicat Fed să răspundă la fel de repede cum ar fi putut altfel la creșterea inflației în 2021.
(Reportaj de Howard Schneider; Editare de Paul Simao)
